时光荏苒，棉花期货市场已经走过了20年的历程。

　　我国是棉花主产国、主销国，也是棉花进口大国和棉纺织服装出口大国，在世界棉花原料及制成品贸易中占据重要地位。如何服务产业链各方，助力棉花产业高质量发展，是期货、期权市场关注的问题。

　　2004年，棉花期货在郑州商品交易所（以下简称郑商所）上市。20年来，棉花期货市场从无到有，从小到大，市场规模稳步扩大，价格发现功能逐步凸显，不仅为棉花企业提供了有效的风险管理工具，也极大地促进了棉花产业的现代化发展。

　　创新服务模式，保障棉农稳定增收

　　“以前，收购棉花是个‘老大难’问题，每到棉花收获季，就得往主产区跑，不仅要看货、验货、押车，还要与销售商磨价格，过程繁琐而且质量难以保证。现在，每包棉花都有‘身份证’，还有郑商所统一的交割标准，坐在办公室就能完成整个采购流程。”说起棉花期货上市以来的变化，新疆铁门关市新兴纺织负责人周奕打开了话匣子。

　　周奕从事棉纺织行业已40余年，见证了棉花产业的变革——

　　21世纪初，我国棉花产业迈向了市场化改革的道路。然而，随着棉花价格逐步回归市场，产业供需变化较快，棉花价格波动加大，市场经营主体风险管理需求大幅提升。传统低买高卖的单边价差贸易，已无法规避价格下跌风险。

　　棉花期货的应运而生，为棉花市场提供了全新的风险管理工具。自棉花期货上市以来，郑商所又逐步推出棉纱期货、棉花期权等品种工具，不断丰富的涉棉衍生品体系，进一步加深了期现市场的融合度。

　　随着棉花期货市场的稳步发展，其价格发现功能日益凸显，期货与现货市场的融合也更为紧密。据统计，2004-2023年，棉花期现货价格相关性0.96。业内人士表示，在新疆主产区，单纯的棉花现货价格贸易已经消失，基差交易模式取代传统的“一口价”交易模式，成为棉花贸易市场主流。

　　对于棉农而言，棉花期货价格真实地反映了市场的供求状况与价格趋势，为棉农提供了科学的种植决策依据。棉农可以根据市场需求调整种植面积，优化种植结构，从而提高棉花质量和自身收入。

　　值得一提的是，“保险+期货”模式在一定程度上缓解了“小生产”与“大市场”之间的矛盾。

　　2016年以来，郑商所在新疆、山东、湖南、湖北、河北、安徽6省份的主产县共计开展33个棉花“保险+期货”项目，在此过程中，还针对不同涉棉主体创新推出“农民合作社+场外期权”“保险+期货+订单”“保险+期货+银行”等延伸模式，不仅进一步增强了期货服务涉棉主体的针对性和精准性，也为棉农安心种植生产提供了保障。

　　期货衍生品护航，助力产业主体稳健经营

　　作为重要的纺织原料，棉花价格易受到气候、产量、消费量、进出口规模、储备政策和国际市场等多种因素的影响，由此带来的价格大涨大跌难免会对产业主体造成影响。

　　面对变幻莫测的市场和激烈的竞争，棉花期货成为了轧花厂、贸易商闯市场的好帮手。

　　对于轧花厂而言，作为承接棉农和贸易商的桥梁，是棉花从籽棉转换成皮棉的生产者。然而在新疆，轧花厂的加工能力远超过实际棉花产量，棉花价格受供需基本面影响较大，轧花厂往往面临着亏损的风险。

　　棉花期货成了轧花厂平稳经营的“法宝”。“我们在核算各项成本后，会根据利润预期，当期货价格达到理想价位后进行卖出套期保值，相当于预售锁定利润，在保证加工成本的前提下保证预期的利润水平，实现稳定收入。”新疆库尔勒市一家轧花厂负责人表示。

　　对于纺织厂而言，通过棉花期货在合适的点位进行点价采购，可以有效地降低原料成本。“‘基差点价’等方式，可以缓解价格波动给产业企业带来的经营冲击、企业资金不足等难题。”利华集团总经理李德华表示，这一模式改变了传统的议价方式，为产业主体带来了极大的便利。

　　对于贸易商而言，则可以通过基差贸易，在买入棉花现货的同时，在期货市场建立对应的卖出头寸，防范价格下跌风险。贸易商的积极参与也带动了整个产业链更深入地融入期货市场。在新疆地区，超过90%的棉花加工企业以直接或间接的方式参与期货市场，大型纺织企业也纷纷开展套期保值和基差贸易业务。

　　如今，轧花厂、贸易商的经营更加稳定了，为农服务、敞开收购籽棉等的底气自然也足了，很多产业企业更是主动承担起社会责任，让利给棉农，创新出棉农交售籽棉二次结算等模式来增加棉农收入。

　　交割库、产业基地引领区域经济发展

　　位于天山南麓的铁门关市，昔日的戈壁滩已焕然一新。得益于棉花产业的发展，这片土地呈现出勃勃生机。

　　近年来，随着棉花种植良种化与规模化趋势日益明显，纺织业逐渐向新疆转移。为顺应棉花产业发展趋势，郑商所于2017年9月启用3家新疆棉花交割库，调整基准价区至新疆，突出新疆棉花价格标杆作用，推动棉花产业加快向新疆转移。

　　冠农汇锦物流园便是其中之一。2019年，冠农汇锦物流园获批棉花期货交割仓库资质。“在新疆设立交割库后，使得新疆棉花价格成为国内棉花的基本价格，棉花生产经营者有了更多的销售渠道，给棉花产业带来了积极的影响。”冠农集团新疆银通棉业有限公司总经理陈哲纯表示，与此同时，该集团以交割库为基础，大力发展棉花业务，当前已形成集棉花加工、贸易及金融服务于一体的完整产业链。

　　如今，占地1580亩、仓储量60万吨的冠农汇锦物流园已成为撬动南疆棉花产业发展的重要支点与节点，棉花仓储客户辐射喀什地区、阿克苏地区、巴州地区和铁门关等南疆各主要产棉区。“未来公司将进一步提高仓储效率，促进公司棉花产业供应链综合服务和棉花交易业务发展，巩固南疆棉花资源优势并推动南疆棉花产业健康发展。”陈哲纯表示。

　　棉花期货给产业带来的影响已涉及产业的方方面面。众多涉棉企业和机构已把深耕主业、积极谋划棉花科技创新和成果转化、推进棉花产业高质量发展等作为重要工作来抓。棉花产业基地、交割库等不断升级服务产业企业模式，已经走在了金融兴疆的前列。

　　展望未来，随着期货上市品种、服务能力、市场质量、风险管控、对外开放不断丰富和全面提升，期货将愈加成为棉花市场资源配置中不可或缺的枢纽。郑商所相关负责人表示，下一步，郑商所将继续坚持稳中求进，持续提升棉花期货服务国家战略和产业转型升级能力。