据报道，北京过度依赖银行土地储备贷款进行土地开发和基础设施建设，从2009年至2011年5月，相关贷款总规模超过2500亿元人民币。自2011年初开始，大规模还本付息已经开始，目前每月还本付息在100亿元以上，而今年以来每月土地出让收入只有50亿元左右，还贷压力巨大。

　　解剖麻雀可以了解我国当今财政体制、货币体系的真实运行模式。通过分析北京土地财政与土地货币，我们可以说，北京土地财政接近破产的边缘，中国以房地产为主要抵押品、为造城运动主要燃料的激进式经济发展模式将告一段落。

　　中国的信贷体系与土地紧紧捆绑在一起，土地是地方政府银行信贷最重要的抵押物。政府大规模投入土地一级市场，将熟地纳入土地市场变现获得溢价，政府与银行皆大欢喜。开发商则向二级市场索取，只要市场能够承受，房价就能节节上涨。

　　这是一条围绕土地的产业链条，当土地价格与成交量上升时，这一链条天衣无缝，一旦房地产价格下行，就会成为中国经济的脆弱棘冠。

　　没有市场支撑的虚拟经济迟早会被刺破。根据北京市国土局的数据，今年1到5月通过招拍挂方式出让住宅用地87.4公顷，不足年度计划供应量(1220公顷)的一成；截至5月24日，北京市通过招拍挂出让土地的总收入为250.61亿元，同比减少59.2%。250亿元用来还本付息都不够，更不必说获得土地高额溢价。 (叶檀）